停（tíng）割期臨近，天然橡膠產量增速放緩或將確定。 由於7-9月份降雨偏多等原因，東南亞（yà）天膠（jiāo）主產國產量增速放緩，2016年1-10月 ANRPC 成（chéng）員國天然橡膠供應量同比僅增（zēng）長0.4%，連續（xù）三年增速放緩。12月初開始，我國天膠主產區（qū）以（yǐ）及東南亞天膠主產國將陸續（xù）進入停割（gē）期，雖然往年停割前一個月左右產量會有小幅環比增長，但今年由於拉尼娜天氣影響，泰國等國家四季度降雨（yǔ）偏多，影響割膠進度， 16年天（tiān）然橡膠產量增速放緩已經基本確定。

    利好不斷，天（tiān）膠價格預計短期（qī）震蕩向上，新高指（zhǐ）日可待。 在全球天然橡膠供應（yīng）持續收縮的背景下，利好消息集中湧（yǒng）現（xiàn）使得天膠價格快速上漲。

1.下遊輪胎銷量有望（wàng）持續超預期：
    天然橡膠下遊（yóu）需求70%是輪胎行業（yè），受到乘（chéng）用車車輛購置稅減半、超（chāo）重超載查處力度加大以及美國對中國出口全鋼胎暫停實施“雙反”的影響，乘用車以及重（chóng）卡數據不斷超預期，根據全國乘聯（lián）會數據（jù），10月份我國廣義乘用車銷量222萬輛，同比（bǐ）增長20%。 1-10月份廣（guǎng）義乘用車銷量1867萬輛，同比增長15.2%。11-12月（yuè），購置稅減半政策或將取消疊加各地（dì）方查處超載超重力（lì）度加大，乘用車以及（jí）重卡銷量有望持續（xù）保持較快（kuài）增長，輪胎（tāi）行業開工（gōng）率也持續上升， 截至11月18日，中國全鋼胎開工率（lǜ）上升至69.98%，半鋼胎開工率回升至73.63%，下遊需求有望（wàng）持續好轉。

2. 油價反彈或將開啟：

    近期石油價格出現反彈跡象，11月14日以（yǐ）來上漲近10%，隨著OPEC限產會（huì）議臨（lín）近（jìn）再加上俄羅斯公開表示支持限產會議，限產有望達成的（de）預期不斷升溫，油價（jià）有望持續反彈，利（lì）好天膠（jiāo）價格上漲。

3. 人民幣貶值，抬高進（jìn）口成（chéng）本：

    天然橡膠屬於“兩頭均在外（wài）”的行業，即天然橡膠本身國（guó）內 60%-70%以上依靠進口，下（xià）遊輪胎主要用於出口（kǒu）。人民幣（bì）兌美元持續貶值，一方麵提高了天然橡膠進口成本，另一方麵刺（cì）激了國外采購中國出口輪胎的需求。此外，天膠價（jià）格與合成膠價格目前呈倒掛（guà）狀態，倒掛幅度在600-700元/噸之間，倒掛也利好（hǎo）天膠價格進一步看漲。雖然近期天（tiān）膠價格上漲較快，有一定的回調壓力（lì），但（dàn）以上多重（chóng）利好將有望不斷望刺激天膠價格短期在震蕩中向上，膠價有望創新高。

    明年二月份到五月份為天然橡膠停割空窗期，進入消化庫存階段，主要關注以下幾點因素：1. 美國（guó）對我國輪胎雙（shuāng）反結（jié）果 2. 乘用車車輛（liàng）購置稅是否延續 3. 石油價格能否走出低穀4. 川普上台後美國基建情況以及匯率走勢。